2026年3月20日,小鹏汽车交出一份里程碑式财报:2025年第四季度实现净利润3.8亿元,公司成立以来首次单季度盈利;单季毛利率攀升至21.3%,全年营收767.2亿元,交付42.94万辆,现金储备476.6亿元,多项核心指标创下历史新高。这场跨越亏损周期的胜利,被视为技术驱动型车企的阶段性胜利,也让市场对其物理AI战略充满期待。但光鲜财报的背后,是销量端的严峻现实:2026年1月交付20011辆,同比下滑34%;2月交付15256辆,同比暴跌49.9%,连续两个月在国内17家重点车企中排名垫底,沦为“副班长”。一边是财务数据全面向好,盈利拐点正式到来;一边是终端销量断崖式下跌,市场份额持续