国联安基金潘明：继续看好AI产业链细分龙头，大模型或引领下一轮投资机会

【市场表现】

截止本周五收盘，上证指数下跌0.33%、深证成指上涨0.30%、万得全A上涨0.27%、科创50下跌1.51%、创业板指上涨1.77%、沪深300下跌0.61%、中证500上涨0.13%、中证1000上涨1.18%。

（数据来源：万得资讯，数据区间：2026.08.10-2026.08.14）

【行业表现】

本周申万一级31个行业中

涨幅前三的行业：综合7.21%、通信5.10%、医药生物1.92%

跌幅前三的行业：有色金属-3.70%、美容护理-1.72%、非银金融-1.63%

（数据来源：万得资讯，申万一级行业，数据区间：2026.08.10-2026.08.14）

【观点速递】

回顾7月份科技板块的大幅调整，潘明认为核心原因在于前期涨幅过大后，市场放大各类非核心负面因素，叠加韩国杠杆资金踩踏引发的连锁反应，而非基本面发生实质性变化。

7月以来，潘明坚持高仓位组合，仅对PCB、光模块、存储、大模型等细分方向个股进行了调整，力争最佳的排兵布阵组合。

具体到各细分赛道，潘明分享了最新的产业跟踪与配置思路：

在PCB方向，随着英伟达Vera Rubin最新机柜架构开始批量发货，对PCB的层数、材料、板数量及面积等各项要求均有提升，产业链景气度持续上行。

潘明认为，当前PCB链或可类比近十年的苹果产业链。每年三季度发布新机时，相关供应链公司都会受益于新订单提振，并体现到三四季度的业绩上。当前Vera Rubin最新机柜架构出货，同样将带动PCB公司业绩向好。考虑到收入确认节奏，潘明认为环比增长更快的体现可能落在四季度，10至12月或将有更多与Vera Rubin相关的收入得到确认。

光模块方向，潘明更看好“大光”的业绩持续性和抗风险能力。虽然7月以来有FCC限制国内光通信供应链的传闻，但潘明认为，从理性角度看，国内龙头企业优势突出，许多海外公司的产品实际由中国工厂生产或贴牌，中短期看这一趋势难以改变，更多影响体现在对相关公司的估值压制。而近期光模块龙头个股业绩持续向好、估值回落较大，市场已有资金抄底。

存储方向，7月板块行情明显受韩国存储市场波动拖累，当前韩国存储市场已经企稳，A股更看好本土存储核心龙头标的。此外，在继续持有AI产业链下的硬科技细分赛道龙头个股外，潘明近期也在逐步加大对港股优质大模型的配置。

具体选股上，潘明一直坚持“德才品貌”选股标准，分别对应个股的成长空间、行业壁垒、财务质量、股价弹性。实操层面以PE、PEG作为核心估值参考，同时结合市值维度、筹码结构等综合判断个股投资价值，力争为持有人创造亮眼的长期收益。

作为A股市场为数不多的、穿越了超过三轮成长股周期、依然活跃在投资一线的基金经理，潘明强调，科技细分赛道轮动特征显著，短期行情波动不会改变AI产业长期成长逻辑，产业链各环节均存在阶段性机会，不必依据短期涨跌频繁调整持仓，建议投资者布局科技品种需匹配自身风险承受能力，以长期视角看待产业投资。

风险提示：仅代表国联安基金当时市场观点。市场有风险，投资须谨慎。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料是基于国联安基金认为可靠的已公开信息制作，在任何情况下，本材料的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议，亦不作为宣传推介材料或任何法律文件。投资者不应将本观点视为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。