本田上市69年首亏，电气化错位是问题根本吗？

作者/ 陈佳

出品/ 灼见汽车

3月12日，本田汽车抛出上市69年来的首份年度亏损公告，将2025财年经营预期从盈利5500亿日元骤调为亏损2700亿-5700亿日元，同步取消北美多款纯电车型研发计划，引发市场剧烈震荡。

作为日系车企电气化转型的曾经标杆，本田的巨亏背后是战略误判、市场失焦与全球竞争挤压的多重博弈。

从盈利预期

到千亿亏损的惊天反转

3月12日，日本三大汽车制造商之一的本田汽车抛出重磅公告，宣布其2025财年（2025.4—2026.3）将出现自1957年上市以来的首次年度亏损，这份迟到半个多世纪的亏损答卷，不仅重创本田自身，更折射出传统日系车企在全球汽车产业变革中的集体彷徨。

公告数据的反转令人咋舌，本田将2025财年经营预期从盈利5500亿日元，骤调为亏损2700亿-5700亿日元（约合人民币116亿-247亿元）；净亏损预计达4200亿-6900亿日元（约合人民币182亿-299亿元），与此前3000亿日元的盈利预期形成天壤之别。

同日，本田同步宣布取消部分原计划在美国投产的电动汽车车型研发与上市计划，仅此一项战略调整，预计产生的总费用和损失最高达2.5万亿日元（约合人民币1082亿元）。

市场的反应立竿见影，受利空消息冲击，本田汽车美股盘前直线下挫近8%，截至3月12日日股收盘，其股价报1448.5日元/股，总市值在76481亿日元。

错位布局

与路径依赖的双重桎梏

盈利能力的持续崩塌，是本田陷入困局的直接导火索。本田在公告中坦言，汽车业务盈利下滑源于两大核心症结：一是美国关税政策变动，直接冲击其燃油车与混合动力车业务，而这两大板块仍是本田当前的盈利支柱；二是过度倾斜纯电研发资源，导致其在亚洲市场的产品竞争力持续萎缩。

数据显示，2025年本田中国全年销量仅64.53万辆，同比下滑24.28%，连续五年下滑，2月单月销量更是被鸿蒙智行、零跑等中国新势力紧紧追上，曾经的合资巨头光环不再。

战略决策的摇摆与误判，则是本田亏损的深层根源。本田曾明确提出“到2050年实现全产业链碳中和”的目标，大力押注纯电赛道，却忽视了全球市场的差异化变化。在美国，化石燃料规制放宽、纯电补贴政策调整，导致纯电市场增速不及预期。

本田承认：“美国市场的电动车需求不到此前预期的一半”。

在中国，消费者需求已从油耗、空间等硬件，转向可持续升级的软件功能，而本田坚守自研智能系统，产品性价比远不及中国新势力，陷入“高投入、低产出”的尴尬。

此次取消北美三款纯电车型（本田0系列SUV、轿车及讴歌RSX）的研发上市，看似是及时止损，实则暴露了本田战略布局的混乱。

据悉，此次调整将导致本财年合并财报增加8200亿-1.12万亿日元营业成本，权益法核算投资亏损1100亿-1500亿日元，非合并报表还将产生3400亿-5700亿日元特别损失。

为承担战略失误的责任，本田社长及副社长放弃本财年短期绩效奖金，部分高管自愿减薪20%-30%，但这难以挽回战略失当造成的巨额损失。

本田的困局，更是日系车企集体困境的缩影。长期深耕混动与氢燃料电池技术的路径依赖，让其在纯电赛道起步滞后；对全球市场变化的反应迟缓，使其难以应对中国新势力的冲击与欧美市场的政策变动。

上市69年的首次亏损，是本田的“至暗时刻”，也是传统车企转型的警示录。在全球汽车产业电动化、智能化的浪潮中，没有任何巨头可以凭借过往积累高枕无忧。