吉利的“赚钱能力”如何？拆解2026上半年业绩背后的高质量逻辑

在2026年这个公认的车市“地狱难度”年份，当大多数车企还在为“活下去”焦虑，为“价格战”内耗，甚至连行业平均净利率都跌至1.5%的冰点时，吉利汽车却交出了一份让同行眼红、让投资人安心的成绩单。

营收1736亿、核心归母净利润96.8亿、毛利率17.9%，这三个数字背后，藏着一个很反直觉的事实：吉利在行业下行周期里，不仅赚到了钱，而且赚钱的效率和质量，正在发生质的飞跃。

利润增速46%，一场“含金量”极高的逆势增长

首先要理解一个关键背景。上半年中国汽车业国内总销量同比双位数下滑，芯片与原材料价格飞涨，车市卷出新高度。在这种环境下，吉利总销量142万辆（同比微增1%）看似平淡，但财务数据却撕开了另一层真相。

核心归母净利润同比劲增46%，增速是营收增速（15%）的三倍有余。这意味着吉利早就跳出了“以价换量”的原始积累阶段。真正驱动利润狂奔的是单车价值的跃升，单车收入同比提升16%至11.2万元，单车核心归母净利润同比提升45%至6806元。

这笔账很简单，销量微增1%，但每卖一辆车赚的钱，比去年多了近一半。 这种“量稳价升”的盈利模式，是吉利抵御价格战最厚的防火墙。

结构破局：极氪扛起“利润奶牛”，银河挺进“全球前三”

利润质量的大幅改善，根源在于品牌矩阵的结构性蜕变。“一个吉利”战略最精妙的地方，不是简单的四个品牌各自为战，而是形成了从主流到豪华、从燃油到纯电的“协同收割”态势。

极氪是最大的惊喜。上半年销量17.8万辆，仅占总销量12.5%，却贡献了31.7%的总营收。平均客单价35万，超越BBA等传统豪华品牌，极氪品牌已经实打实成为吉利的“利润奶牛”和高端化旗帜。

吉利银河是基本盘。近52万辆的半年销量，跻身全球新能源前三。更重要的是，银河在海外涨势凶猛，规模和利润结构同步优化，稳住了新能源转型的大后方。

领克和中国星则是“承重墙”。领克坚守个性运动阵地，中国星（星瑞、星越L等）上半年58万辆销量，连续第10年蝉联中国品牌燃油车销冠。尤其是在燃油车HEV化战略落地后，这块曾经被认为“存量”的市场，正在焕发新的利润潜能。

出海“第二曲线”：从产品输出到体系输出的质变

如果说国内是基盘，那海外就是吉利这轮业绩最猛的增长极。上半年海外销量47.4万辆，超过2025年全年，同比暴增158%，增速主流车企第一。以至于吉利有底气将全年海外目标从64万辆直接上调至92万辆，并冲刺100万辆。

更值得关注的是模式变化。吉利并非简单的整车出口，而是通过“产业共生型”轻资产模式，借力沃尔沃、宝腾、雷诺、福特等伙伴，在海外布局了12座工厂、超2000家渠道。吉利汽车CEO安聪慧在业绩会上定下长期目标，未来三分之二销量来自海外。2026上半年海外销量占比已达约33%，比去年同期提升20个百分点。一旦海外成为主战场，吉利的估值逻辑和抗风险能力，将彻底改写。

90.6亿研发投入，换来全域智能的“技术护城河”

支撑“量价利”长期提升的底层动力，是技术。上半年，吉利研发投入同比提升8%至90.6亿元，在行政费用率和研发投入比下降的同时（规模效应显现），绝对投入依然在加大。

吉利的AI布局，已经超越了单一“智能驾驶”或“智能座舱”的范畴。依托与英伟达的深度战略合作，以及在CES上首发的WAM世界行为模型，吉利建起了“1+2+N”多智能体协同框架。 下半年即将发布的进阶版WAM、千里浩瀚G-ASD升级，乃至AI越野架构、全地形AI数字底盘，都在宣告一个事实，吉利正试图将“全域AI”作为未来十年技术竞赛的核心壁垒。

总结观点：

在行业普遍“增收不增利”、甚至“卖一辆亏一辆”的当下，吉利这份半年报的最大价值，在于证明了中国头部车企完全有能力通过品牌向上、全球布局和技术溢价，跳出内卷泥潭，实现有利润、有现金流的可持续增长。

695.6亿元的历史高位资金储备、连续五年超30%的核心利润派息率、46家机构在上半年增持或建仓，资本市场的用脚投票，已经说明了谁在裸泳，谁在建立真正的护城河。

对于吉利而言，1736亿的营收只是一个节点。当“全域AI”从技术名词变成用户能感知的体验，当海外百万辆目标达成，当极氪9X光辉这样的高端产品叩开全球豪华市场的大门，吉利作为“高质量发展样本”的故事，才刚刚进入高潮。