2026年5月有色金属板块研究观点、主流有色金属指数与ETF对比，工业有色ETF万家（560860）规模稳居同类第一

截至4月28日午盘，中证工业有色金属主题指数的前十大成份股中，洛阳钼业跌2%，北方稀土跌0.47%，中国铝业跌1.84%，云铝股份跌2.03%，厦门钨业跌2.18%，兴业银锡涨0.4%，天山铝业跌3.53%，神火股份涨0.37%，铜陵有色跌1.27%，东阳光涨4.65%。

截至4月28日午盘，万家中证工业有色金属主题ETF（场内简称：工业有色ETF万家-560860）跌1.58%，午盘价报1.68元。

一、有色金属板块分析：风偏修复铜价反弹

铜：

湿法铜存在减产担忧，风偏修复价格反弹。上周沪铜上涨0.13%。供给端来看，虽然湿法铜厂商目前依然有一定硫酸库存，但市场开始交易硫磺持续紧张带来的减产预期。从需求端看，铜价上涨后部分下游加工企业订单量或出现小幅下滑，但现有订单及排产情况总体平稳，刚需采购延续。铜箔开工率有望继续提升，体现出下游需求总体偏好。铜库存去化较快，25年末铜价上涨过快导致中下游库存相对较低，价跌后加速采购使得社库快速下行。若中东局势趋稳，铜作为前期跌价较多的金属品种，结合相对刚性的需求支撑与减产预期，可能迎来一定的修复。（来源：中邮证券有色金属行业报告）

铝：

国内累库压制内盘价格。上周沪铝下跌2.57%，社库数据有所上升，市场仍存在轻微累库引发的需求叙事担忧。上周公布铝材和铝制品3月出口数据，由于3月国内对中东出口基本停滞，导致出口数据表现平淡，同时引发出口拉动需求仍存在不确定性的叙事担忧。但国内空调排产以及新能源汽车的销量已经迎来显著修复。海外的停产影响可能在4月末进一步加剧，主要系停产厂商的库存可能会耗尽，海外需求可能会通过国内加工来满足，等待海外订单转向国内拉动国内去库，从下单到排产估计需要1个月左右，预计4月底和5月初国内电解铝库存会进一步下降。总体来看，在26年供给扰动，储能需求爆发的情况下，虽然宏观存在压力，但铝价长牛的可能性较大。（来源：中邮证券有色金属行业报告）

二、有色金属指数对比：中证工业有色金属主题指数一键覆盖“工业筋骨”（铜、铝）与“新材料之王”（稀土、钴镍）

目前投资有色金属板块的ETF跟踪的指数主要包括：

H11059中证工业有色金属主题指数，简称“工业有色”

931892中证有色金属矿业主题指数，简称“有色矿业”

930708中证有色金属指数，简称“中证有色”

930632中证稀有金属主题指数，简称“CS稀金属”

399395国证有色指数，简称“国证有色”

000819中证申万有色金属指数，简称“有色金属”

000811中证细分有色金属产业主题指数，简称“细分有色”

其中，中证工业有色金属主题指数（H11059）成份股覆盖铜、铝、稀土、钨钼、钴镍、钛、铅锌等战略资源龙头，集齐“工业筋骨”（铜、铝）与“新材料之王”（稀土、钴镍），是精准把握有色金属板块行情的高效工具。中证工业有色金属主题指数的申万三级行业分类中，铜占比32.1%、铝占比18.7%，合计比例在有色金属相关指数中最高，与工业需求高度相关，更受益于PPI的增长和经济复苏。

三、有色金属ETF基金对比：万家中证工业有色金属主题ETF（场内简称：工业有色ETF万家-560860）在跟踪同指数产品中规模第一、流动性最佳、近1年涨幅排名第一、成立最早，而且是唯一的融资融券、互联互通ETF。

①从规模来看，截至4月27日，万家中证工业有色金属主题ETF（场内简称：工业有色ETF万家-560860）在跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF基金中是规模最大、流动性最好（近一月日均成交额3.55亿元）的一只。

跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品包括：

560860.SH 工业有色ETF万家（规模96.72亿元）

159157.SZ 有色金属ETF天弘（规模67.14亿元）

159162.SZ 工业有色ETF鹏华（规模4.34亿元）

159171.SZ 工业有色ETF博时（规模2.15亿元）

159168.SZ 有色ETF富国（规模2.14亿元）

在上述ETF中，除工业有色ETF万家以外，其他各只ETF规模普遍在2.14亿元-67.14亿元之间（数据来自wind，截至4月27日）。工业有色ETF万家（560860）最新规模为96.72亿元，在跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品中规模第一（数据来自wind，截至4月27日）。该基金近六月合计净流入33.39亿元，近一年合计净流入71.28亿元，规模快速增长，在跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品中规模增长最快（数据来自wind，截至4月27日）。

②从流动性来看，万家中证工业有色金属主题ETF（场内简称：工业有色ETF万家-560860）近一月日均成交额3.55亿元，成交活跃，流动性最佳（数据来自wind，截至4月27日）。而其他跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品，近一月日均成交额通常在601.12万元-1.61亿元之间。

③从收益表现来看，工业有色ETF万家（560860）近1年累计上涨112.17%，在跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF产品中涨幅排名第一，是捕捉有色金属行情的高弹性选择（数据来自wind，截至4月27日）。

④从费率来看，工业有色ETF万家（560860）管理费率为0.5%，托管费率为0.1%，费率在可比基金中处于最低一档（数据来自wind，截至4月27日）。

⑤从成立时间来看，万家中证工业有色金属主题ETF（场内简称：工业有色ETF万家-560860）成立于2023年2月22日，为全市场首支跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF。

⑥工业有色ETF万家（560860）是跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF基金中唯一开通融资融券的标的，最新融资买入额达1030.3万元，最新融资余额达1.23亿元，获得杠杆资金持续加仓（数据来自wind，截至4月27日）。

⑦工业有色ETF万家（560860）是跟踪中证工业有色金属主题指数的ETF基金中唯一的互联互通标的，有望获得北上资金加仓。

万家中证工业有色金属主题ETF（场内简称：工业有色ETF万家-560860）有联接基金（万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接A：018489；万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接C：018490），没有证券账户的场外投资者也可以在银行和支付宝等平台方便的购买联接基金。