吉利汽车2025年营收背后的玄机

3月18日，吉利汽车控股有限公司（0175.HK）交出2025年成绩单。这份被吉利内部称为“史上最强年报”的财报，呈现出一种令人玩味的“矛盾感”——营收暴涨近700亿，净利润却几乎原地踏步。

数据显示，吉利汽车2025年总收入达3452亿元，同比增长25%，创下历史新高；销量突破302万辆，同比增长39%，超额完成300万辆年度目标。但在扣除外汇汇兑等非经常性因素后，核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%——这个数字虽与收入增速相当，但若看归母净利润总额168.5亿元，同比仅微增0.2%。

多卖了近百万辆车，钱去哪儿了？

一、规模扩张下的利润谜题

2025年，吉利汽车累计销量302.5万辆，比2024年多卖出约85万辆车。新能源汽车销量突破168万辆，同比增长90%，新能源占比提升至55.8%。

分品牌看，“一个吉利”战略的协同效应开始显现：

吉利银河成为现象级增长引擎，全年销量124万辆，同比增长150%，成为“最快达成年销百万的新能源品牌”。明星车型吉利星愿连续7个月销量突破4万辆，稳居全品类销量冠军。

极氪品牌全年销量22.4万辆，极氪9X在11-12月连续两个月位居50万元以上大型SUV销量第一。领克品牌销量35万辆，同比增长23%，旗舰车型领克900平均成交价超过33万元。

燃油车业务保持稳健，吉利中国星全年销量121万辆，同比增长3%，在燃油车大盘下滑背景下稳住基本盘。

然而，销量狂欢的背后，单车平均收入同比下降7.9%至10.3万元。这意味着，吉利的增长主力是定价更亲民的吉利银河，而高利润的极氪品牌销量增长相对乏力——全年仅增1%。

二、利润去哪了？三大原因浮出水面

在3月18日下午的业绩发布会上，吉利高管揭开了谜底。第一个原因：研发投入大幅增加。

2025年，吉利研发费用达176.24亿元，同比增长28.75%，超过营收增速。更关键的是会计处理方式的变化：研发费用化率从2024年的约31%提升至36%，第四季度更是达到43%。

吉利汽车CFO戴永的解释很坦诚：“这是应投资者的需求，让公司的利润更加有质量。”这意味着更多研发投入计入当期成本，而非资本化摊销。2026年，研发费用化率将保持在40%以上。

第二个原因：产品结构变了。销量增长主力是定位主流市场的吉利银河，定价更亲民，拉低了整体单车均价。而定位高端的极氪销量增长乏力，高利润车型的占比被稀释。

第三个原因：战略整合的成本。2025年，吉利完成了与极氪的私有化整合，从5月公布建议到12月完成，前后200多天。吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦在业绩会上透露，这是“世界范围内历史上首单通过把美股上市公司和香港上市公司换股私有化的操作”。整合过程中的各项费用，对短期利润造成了一定压力。

三、技术“饱和攻击”与AI时代入场券

如果说利润微增是短期的代价，那么技术投入则是长期的赌注。

2025年是“智能吉利2025”战略的收官之年。吉利在智能化、电动化领域的技术布局全面进入收获期。

在辅助驾驶领域，吉利千里浩瀚G-ASD获得欧盟认证，成为中国首个成功出海的高阶辅助驾驶系统。吉利高管在业绩会上放话：“在我们和千里科技的共同努力下，吉利汽车的智能驾驶水平有望在今年内达到特斯拉FSD的水平。”

3月17日，就在业绩发布前一天，英伟达宣布将与吉利等车企合作开发L4级自动驾驶。

智能座舱方面，Flyme Auto上车量达226万，成为行业增速最快、用户最多的智能座舱系统。

在三电领域，神盾金砖电池最高充电倍率达12C，从10%充电到80%仅需7分钟。全固态电池将在2026年完成首个Pack下线和装车验证。

桂生悦在业绩会上表示，在此基础上，未来两年公司要构建由L4级自动驾驶和自主交互能力的智能座舱所构成的“智慧出行体”；未来五年，吉利汽车要成为全球智能汽车的引领者。

四、海外“第二曲线”加速

2025年，吉利汽车海外销量42万辆，其中新能源出口超12万辆，同比增长240%。

2025年，吉利品牌新进入13个市场，包括英国、意大利等欧洲主流市场，及巴西、南非、乌兹别克斯坦等新能源高潜市场。截至2025年底，吉利品牌网点拓展至88个国家和地区，总数超1200个。

更值得关注的是本地化制造能力的突破：埃及CKD工厂正式投产，印尼工厂实现新能源车型量产，哈萨克斯坦与巴西等重点市场的本地化合作持续推进。

2026年1-2月，吉利汽车连续两个月单月出口销量超过6万辆，同比大涨129%。吉利设定的2026年出口目标为64万辆，内部挑战目标达75万辆。

对于中东局势的影响，吉利高管在业绩会上回应：吉利在沙特的销量占比较高，没有在伊朗开展业务，目前中东业务受到的影响较小。

五、董明珠买了9辆极氪

业 绩发布会上，一个花絮引发关注：格力电器董事长董明珠近日订购了9辆极氪009。

据吉利高管透露，央视对话栏目的嘉宾用车是极氪009，董明珠体验后联系吉利方面购车，她个人连同下属员工等合计订购9辆。吉利方面按照大客户政策给予优惠，“没有其他额外的优惠”。

这个细节或许从侧面印证了极氪品牌的市场认可度。2025年，极氪009稳居中国40万元以上MPV销量冠军。

六、2026年目标：345万辆

展望2026年，吉利设定了345万辆的销量目标，同比增长约14%。

其中，吉利银河目标155万辆，极氪30万辆，领克40万辆，中国星120万辆。出口目标64万辆，同比增长超过50%。

吉利汽车集团CEO淦家阅在业绩会上放话：“2026年，我们争取在国内实现销量达到中国第一。”

在产品层面，2026年将是吉利的“产品大年”，将推出多款新品，覆盖从主流到豪华、从燃油到新能源的各个细分市场。包括增程式电动MPV吉利银河V900、插电混动SUV吉利银河M7、基于浩瀚S架构打造的电混高性能旗舰SUV极氪8X等。

技术层面，全固态电池将在今年完成装车验证，新一代甲醇能源车型即将量产上市，i-HEV智能双擎将于上半年推出。

七、结论

回到开篇的问题：多卖了近百万辆车，营收暴涨近700亿元，为什么利润没怎么涨？

答案是：吉利正在主动选择一条“短期利润承压、长期质量透明”的路径。通过加大研发投入、推进战略整合、布局AI技术，吉利在为未来的竞争积累筹码。

桂生悦在业绩会尾声说了一段话：“我觉得我们现在的心态，比以往任何时候都更加从容、更加笃定。因为我们现在已经看清楚了整个世界汽车未来的发展方向，并且为了应对这个发展方向，我们已经建立了中国汽车公司当中最完善的科技生态体系。”

这番话的底气，或许就藏在那176亿元的研发投入里，藏在12C的神盾金砖电池里，藏在有望年内达到FSD水平的智驾系统里。

2025年的财报证明，吉利确实在多个赛道同时跑着：银河跑量、极氪跑价、领克跑中间地带、燃油车跑存量、海外跑增量。这种打法需要极强的体系支撑，也需要极高的管理效率。

从结果看，这套打法跑通了。但真正的考验在于：当技术投入从费用变成产品，当AI从概念变成体验，这些积累能否转化为实实在在的利润？

答案，或许就在2026年的财报里。