造车十多年，李斌看到“回头钱”！蔚来公告：预盈！

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】造车十多年，蔚来创始人李斌终于看到了回头钱。

2026年2月5日，蔚来发布公告称，预计公司在2025年第四季度将录得经调整经营利润（非公认会计准则）介于7亿元至12亿元；如果按公认会计准则计量，公司预计在该季度将录得经营利润约2亿元至7亿元。

自2014年成立以来，蔚来已经在汽车行业摸爬滚打超过10年，这是其10多年历史上的首次盈利。作为对比，2024年第四季度，蔚来经调整经营亏损为55.4亿元，由此可见，这一年的蔚来变化多大。

回顾2025年，李斌曾不止一次对外透露四季度盈利的目标以及对该目标的信心。在1月初的100万辆量产车下线仪式上，李斌甚至已经开始“引导”大家算账了。可能在那个时候，李斌对蔚来的盈利已经心里有数了。

而在网络中挨了这么多年“毒打”的蔚来，此次盈利的意义也远不止于财务转正，更破解了蔚来“长期亏损”的信任危机。在这一刻，蔚来的价值将被无限放大。

李斌兑现承诺 盈利符号背后的“十年”努力

2025年初，蔚来的交付量其实并不好看。所以，当李斌说出“第四季度盈利”的目标时，可能相信者寥寥无几，都以为李斌会再一次“放鸽子”。但当蔚来2025年第四季度盈利“实锤”，不仅李斌兑现了他的承诺，蔚来也证明了它的价值。

有趣的是，参考理想汽车、零跑汽车首次实现季度盈利时的利润数字，蔚来的“起点”明显更高。而这是不是也在说明蔚来的含金量？当然，这是玩笑话，比起利润数字，“蔚来终于盈利”这几个字有太多的实际意义。

首先，这是蔚来改革的阶段性胜利。2025年初，蔚来落地了名为CBU(基本经营单元)的经营机制，每个单元都必须建立明确的ROI(投入产出比)指标和业绩奖惩制度。其核心是降本提效，曾经看起来“什么都想做”的蔚来，开始聚焦造车、卖车等核心业务。

用李斌的话来说：聚焦主业，踏实卖车，让大家看到踏实努力干活的蔚来。除此之外，蔚来的执行力也变得更强，相比过去时不时被产能紧张拖后腿的蔚来，2025年的蔚来，无论乐道L90，还是全新蔚来ES8，受产能牵制的影响都比较小。而这两款车，其实也是蔚来盈利的功臣。

比如，针对2025年三季度财报，蔚来CFO曲玉指出，毛利提升主要得益于销量增长带来的供应链成本下降，以及乐道品牌高毛利车型L90的交付。其进一步透露，全新ES8的毛利率约为20%，乐道L90的毛利率也处于15%至20%区间。

其次，蔚来的盈利也是其十余年奋斗成果的有力验证。过去几年，亏损是蔚来最容易被外界攻击的缺口，但没人在意的是，过去几年里，蔚来的充换电服务体系，芯片、系统等核心技术均已经为蔚来打造了独特的竞争力。无论是仅亿次的换电体验，还是技术带来的降本优势，都是蔚来十余年努力的成果。

蔚来的这次盈利，是对自身能力的最佳证明，同样也是对曾经亏损的自己最好的宽慰。现在的蔚来会告诉过去的蔚来：你没有白挨骂，我们成了。

对“信任危机”的有力回击 蔚来已具备穿越周期能力

某种程度上来说，蔚来首次实现季度盈利，对不少好事者来说不见得是好事。过去，找蔚来的毛病很容易，就两个字——亏损。而亏损可以衍生的意义也很多，比如不具备可持续发展能力，参考哪吒汽车、威马汽车等；比如不具备造血能力的车企，会陷入经营资金、研发资金短缺的恶性循环，下场不会太好……

反正往亏损说就是了。毕竟，自成立以来，蔚来始终被“烧钱”“盈利难”的质疑围绕。但蔚来此次Q4盈利预告彻底打破了市场对其“只会烧钱不会赚钱”的刻板印象。它不仅会让蔚来获得资本市场的重新认可——蔚来美股盘前拉升，涨近10%，也会让消费者更加信任蔚来，李斌的“企业混不好，用户也没面子”会变成“企业混得好，用户也有面子”。

简而言之，蔚来实现首次季度盈利是对“信任危机”的有力回击。坦白讲，这是销量增长，甚至产品参数“遥遥领先”所不具备的广告效应，尤其是在造车新势力经过几轮洗牌之后，“烂尾车”严重挫伤消费者对新势力车企信任的背景下。值得一提的是，与蔚来Q4盈利同期，发生了一件更值得关注的事。

蔚来2026年1月交付量为‌27,182辆‌，同比增长96.1%。这份销量数据单拿出来可能不会有人觉得怎么样，但在这一月，有车企销量同比腰斩，有车企销量环比腰斩。蔚来展现出的是一种逆势增长的能力，穿越周期的稳健。而这，是蔚来持续盈利的关键，就像Q4盈利的蔚来，原因很大部分在于蔚来四季度共交付12.48万辆新车，同比增长71%。

（蔚来对Q4盈利的解释：公司在2025年第四季度销量持续增长；有利的产品组合推动汽车毛利率优化；公司持续推行全面降本增效措施）。

按照李斌的计划，2026年的蔚来是要全年盈利的。2025年第四季度财报解决信任危机，验证过去的发展模式，1月的开门红为全年盈利打下基础。李斌这一次，可能也不会“鸽”我们。