营收利润双增长的宇通客车面临隐忧

财报显示，三季度，宇通客车股份有限公司（以下简称“宇通客车”）实现营业收入102.37亿元，同比增长32.27%；归母净利润13.57亿元，同比增长78.98%。

经历了过去几年客车市场的低迷之后，曾经的行业龙头企业宇通客车正步入向上发展的轨道。然而，营收、利润双增长的背后，宇通客车遭遇的危机却并未解除，能否在群狼环伺的竞争中，获得更高的销量增长是宇通客车保有行业龙头地位的关键。

01前三季度营收263.66亿元行业龙头面临增长隐忧

财报显示，前三季度，宇通客车营业收入为263.66亿元，同比增长9.52%；归母净利润为32.92亿元，同比增长35.38%；扣非归母净利润为26.16亿元，同比增长26.30%；每股收益约1.49元。

表明上看，营收、利润都实现了不错的增长，但事实上，这一数据距宇通给自己制定的2025年全年营收421.33亿元的目标还有不小的差距。

诚然，客车领域“先签单后集中交付”的特征下，从目前的订单情况看，宇通客车要想在四季度达成157.67亿元的目标难度不大，但面对群狼环伺的市场竞争，宇通客车早就呈现出增速放缓的颓势。

数据显示，1-9月，宇通大型客车累计销售17504辆，同比下降1.76%；中型客车累计销售10009辆，同比增长1.50%；轻型客车累计销售6043辆，同比增长64.75%。

虽然宇通客车当前的销量仍处于行业第一的位置，但主要依靠传统客车支撑的这份成绩单却让宇通面临很大的发展危机。

毕竟，在全面电动化的发展趋势下，传统燃料客车市场份额持续下降是不可逆转的行业大趋势，客车企业只有抓住新能源汽车市场，才能有未来。而恰恰就是在新能源客车领域，宇通正面临更大的市场份额争夺战。

今年前三季度，我国新能源客车销量达到3.6万辆，同比增长37.18%。其中，宇通客车以9684辆销量位居第一。

虽然当前宇通客车的新能源客车销量仍领先其他企业，但在比亚迪112%的增长和厦门金龙70.2%的增速对比下，宇通53.3%的销量增速显然不符合行业第一的地位，如果在接下来的市场争夺战中不能实现更高的增速，很可能被上升势头更好的比亚迪赶超。

在客车另一增量市场的出口方面，宇通同样面临较大的增长压力。2025年前三季度，我国客车出口总量为7.5万辆，同比增长49%，创近五年同期最高纪录，其中，纯电动客车出口量同比大增120%，成为增长主力。

而恰恰就是在纯电动客车出口方面，宇通客车被比亚迪反超，失去了新能源客车出口老大的地位。数据显示，前三季度，比亚迪新能源客车出口达到3665辆，市场份额达到26.57%，居行业第一。

而宇通的新能源客车出口仅为2341辆，距离比亚迪有不小的差距。受累于新能源客车出口份额的被瓜分，宇通客车前三季度客车出口的市场份额仅为19.32%，市场份额被其他增速更快的企业瓜分，让宇通客车背负上沉重的增速包袱。

02“价值战”不灵了？新能源重卡转型遇挫

面对客车市场的节节下滑，作为行业龙头的宇通客车率先转型，切入新能源重卡领域领域，并取得了不错的先发优势，在2024年取得738辆的销量，市场份额达到16.62%，位居行业第一。

但这种引领新能源重卡发展的趋势在今年却遭遇了滑铁卢，被一汽解放、徐工汽车、三一重卡等企业甩在了后面。

数据显示，2025年1-10月，有5家新能源牵引车厂商的销量超过1万辆大关，且这5家企业的同比销量增长都超过了200%，而宇通1-10月的销量仅为2297辆，同比下滑了5%，是TOP10销量中唯一出现销量下滑的企业。

2025年被认为是新能源重卡市场化发展元年，1-10月我国新能源牵引车销量同比增幅达到了239%，累计销量已超过10万辆。

在行业销量大幅增长的态势中，曾经的销量冠军却被远远抛在了后面，截至2025年8月，宇通重卡在新能源重卡市场的份额已萎缩至2.33%。

吊车尾的销量表现，根本原因在于宇通一直坚持的“价值战”在当前激烈的行业竞争中失灵了。

一直以来，宇通新能源重卡以轻量化、智能化设计，打造了全场景适应性、低能耗表现、高效运营能力的特点，成为高品质新能源重卡代表。

高品质自然会有高价格，经销商反馈，在终端销售领域，宇通的新能源重卡车型价格比竞品普遍更高。宇通也打出了以产品价值和服务体验竞争的策略。“别人卷的时候你跟着卷，你是卷不过的。

只有破卷，卷价值而不是卷价格。”宇通一位高管面对激烈价格战给出的这个回答，让宇通坚持价值战，而不是以价格拼市场。然而，这种价值战策略在今年的市场竞争种却不灵了。

运费的持续走低，货运行业持续低迷，让新能源重卡用户购车更务实，更关注运营成本，购车的第一关注点也变成更高的购车成本能否在可预见的时间内通过更低的运营成本收回。

而宇通的高品质新能源重卡，却无法给用户有效回应，不能让用户快速验证其价值主张，于是，被更具性价比的产品取代不可避免。

在新能源重卡快速市场化发展的洪流中，仍坚持价值战的宇通，未能及时抓住用户更看重性价比的需求，错失了增长红利，被抢占了市场份额，这也为其新能源转型发展的可持续性埋下隐忧。

在接下来的发展过程中，客车领域领头羊的转型发展需要更彻底一些，更贴近市场，才有可能全面夺回曾经的领头羊地位。