花旗降比亚迪股份至“卖出”投资评级

12月5日，花旗发表研究报告，将比亚迪股份的投资评级，由“中性”下调至“卖出”，目标价由50港元下降至35港元。报告指出，花旗对比亚迪2017年的盈利前景深感忧虑。

花旗对比亚迪的担忧来自三个方面：其一，电动巴士作为比亚迪今年盈利引擎贡献较大，但由于明年内地新能源车的补贴最少削减20%，恐将面对定价及利润压力;其二，花旗预测比亚迪的盈利的负面消息将成为其股价下跌的催化剂，2017年比亚迪的盈利或将倒退21%；其三，花旗认为，比亚迪在2012年“触底”之后，由于聚焦新能源汽车领域，在随后的四年中盈利取得复苏，而一旦进入2017年之后，政府补贴削减，比亚迪将很难获得更高的增长预期，故此2016年其盈利能力或以见顶。

当日，比亚迪股份开盘微跌0.88%，后一路震荡走弱，盘中下挫超过4.6%报43.25港元/股，创6月24日以来盘中最低。

今年8月，财政部发言人表明将尽快调整新能源补贴政策，将提高技术门槛，完善补贴标准，健全监管体系，并建立市场化的发展机制。

由于补贴政策退坡，而政府补贴在比亚迪经营中占据重要地位，比亚迪的主力新能源车型“秦”已经开始受到影响，根据上海新能源汽车最新的补贴政策，比亚迪秦由于容量大于40L，目前无法享受1.4万元的地方补贴，秦的销量也开始出现严重下滑。

业内专家表示，政府出台行业补贴政策的初衷是为了促进销量，同时，政策也能帮助企业分担新能源技术的前期推广成本，最终目的是帮助新能源汽车技术水平尽快提高到可以被市场所广泛接受。而一旦政策扶持过度令产业形成依赖，反而不利于产业的健康发展甚至形成一种恶性循环。所以，补贴政策的调整将倒逼新能源车企不得不尽快提升品质。