夏利生死劫 一汽整体上市再遇大考
- 来源:第一财经日报 作者:孙铭训2014-7-2509:20
在各种压力之下,一汽集团整体上市的进程不得不加速推进。然而,一汽夏利的糟糕业绩,或将成为一汽集团整体上市的最大负担。
7月15日,一汽夏利(000927.SZ)公布的半年业绩预告显示,报告期内,上市公司净利润亏损可能在4亿~4.6亿元,同比下滑的最大幅度为10140%。如果全年不能实现盈利,那么一汽夏利也因为连续两年亏损就要被深交所做“ST”处理。
中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光在《第一财经日报》记者采访时指出,一汽夏利只是一汽集团此前收购的众多子公司中的一个代表,这些子公司此前都是各省的优质龙头企业,如何向各地政府交代?一汽在整体上市之前,必须要给出一个妥善的解决方案,这是绕不过去的。
夏利生死劫
一汽夏利将上半年亏损的原因归结为,公司目前正处在产品结构调整转型期,受市场消费升级、部分城市限购、国家节油补贴政策调整等因素的影响,经济型 轿车市场出现负增长,公司的产销、经营受到了一定的影响。同时,公司参股的天津一汽丰田汽车有限公司产销量同比下降,导致向本公司贡献的投资收益较去年同 期下降。
冰冻三尺非一日之寒,贾新光在接受《第一财经日报》记者采访时表示,在过去多年时间内, “大股东不断从中吸金,而没有对其进行投入和支持,才造成了夏利今天业务板块的萎缩。现在老本吃完了,业绩也就下降、亏损了。”
从过去四年的财报不难发现,公司的净利润从2010年开始就出现了逐年下滑的现象,数据显示,2010年,公司实现归属于上市公司股东的净利润约为3亿元,2011年为1.09亿元,2012年为0.34亿元。2013年为-4.8亿元。
与不断下滑的利润同步下滑的还有流动资金,2009年公司经营活动产生的现金流量净额为-4.2亿元。2010年该数据为-8.6亿元,2011年为-8.07亿元,2012年为-10.24亿元,2013年直接降到-16.67亿元。
财政状况的日益恶化,也导致一汽夏利投入到研发中的资金减少,多年来几乎没有新产品投放。市场上的夏利系列和威系列产品线日益老化。
上半年,公司夏利系列和威系列共实现销量37301辆,与去年同期的71526辆相比,下滑48%。此外,威系列有3个月销量均跌破了千辆,5月份当月销量仅767辆,而去年同期为3620辆。
不出意外,一汽夏利今年将继续亏损。这意味着一汽夏利将被“ST”,如果再亏损就将退市。但现在一汽股份的主要精力还是放在发展“嫡系”的奔腾和红 旗品牌,贾新光认为,未来夏利的前途堪忧,“它的产品日渐边缘化,品牌也在边缘化,未来几年如果没有新的投入,市场会自动将其抛弃。”
“经济型轿车的市场本来就在收缩,像夏利这样的老品牌销量下滑属于正常现象。夏利要改变现状,关键还要看产品,公司能否生产出被消费者认可的产品。”贾新光说。
一汽股份资产剥离任务重
一汽股份于2011年6月28日成立,作为一汽集团全资子公司,主营整车制造、零部件业务等。在一汽集团开始的主辅业剥离过程中,整车和零部件优质 资产逐步装入股份公司。目前,一汽股份已将原一汽集团持有的旗下子公司的股权收进,包括一汽轿车53.03%的股权、一汽夏利47.73%的股权、一汽解 放100%的股权、一汽大众60%的股权等,但一汽丰田的相关资产尚未出现在其中。
对于一汽集团而言,一汽大众和一汽丰田是其主要的盈利板块,二者对一汽集团的利润贡献率超过80%,因而合资板块中方资产装入对于一汽股份顺利IPO十分关键。
资料显示,天津一汽丰田出资方为一汽集团、天津一汽夏利、丰田汽车和丰田(中国),中外股比为50∶50,其中一汽夏利持有天津一汽丰田30%股 权。这就需要一汽股份吸收合并一汽夏利之后,才能直接持有一汽夏利持有的30%一汽丰田股权,而为达到将一汽丰田销售收入合并报表的目的,必须要加上自己 20%股权才能实现。如此一来,或将需要等一汽股份上市之后,通过增发新股的方式把一汽丰田吸收合并进来。
“成功实现一汽丰田股权的转换,一汽集团势必要给一汽夏利的其他股东一个交代。这其中可能有多种方式出现。”一位不愿透露姓名的机构分析师在接受 《第一财经日报》记者采访时表示:“如果一汽股份不能拿出最大的诚意来发展夏利,继续任其自生自灭,天津市政府可能不会答应整个股权转让,或者是将夏利品 牌再独立出来还给天汽集团。”
过去三年中,一汽多次冲刺上市,但均未能成功。去年,一汽在年初曾提出上市方案,但未能通过国家审计署的审计,在审计中还牵涉出系列腐败案件,使得上市继续被搁浅。但上述机构人士仍然认为没有什么困难能够阻挡一汽股份的上市,无非时间问题。
今年2月,一汽下属两大上市公司一汽轿车和一汽夏利同时发布《关于公司及相关主体承诺履行情况的公告》中,向股东再次确认了解决自身与母公司(一汽股份)同业竞争问题的承诺,并首次公布了最终时间点。
其中,一汽轿车的最终时间点是2016年6月28日,而一汽夏利则是2015年6月28日。这意味着一汽整体上市的最晚时间点应该是2016年6月28日,因为要解决一汽轿车与母公司的同业竞争问题,只有成为同一家上市公司才算完成该承诺。
关键词:一汽集团 整体上市 一汽大众
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